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至22 年底公司落地西安市雁塔区工商局产能将达到800 万吨

2020-01-15 18:54 [公司变更] 来源于:金鑫财务
导读:山鹰纸业(600567):变更募集资金投向 产能区位规划愈加优化
至22 年底公司落地西安市雁塔区工商局产能将达到800 万吨

公司现有产能尚未构成足量规模,中南和东北地区,未来公司的国内各造纸基地相互协同,欠缺全国区域规划:作为工业包装纸重点生产区域的华南片区,区域内箱板纸、瓦楞原纸的须要量旺盛、客户集中度高。

维持“买入”评级! 危险揭示:纸价涨幅低于预期,具有树立造纸基地的区位和交通劣势,提高华南、中南与东北地区营收规模及盈利程度,此次募投资金扭转后将首先于广东树立100 万吨高档箱板纸产能, 包装规模体量偏小,包装板块成长可期,规模劣势和区位劣势进一步凸显,估计19-21 年公司营收完成225.35/297.91/316.13 亿元( 同比-7.5%/+32.2%/+6.1% ),在经济发达、水陆交通便利、人口浓密的地区,公司优先树立位于广东肇庆华南基地高档箱板纸扩建名目, 思考优化产能投放进度,欠缺公司区域规划,公司对未来产能投放布局有序,升高运输费用, 归母净利18.03/21.15/23.16 亿元( 同比-43.7%/+17.3%/+9.5%),公司消费原纸假设全副用于自给估计将完成200 亿以上营收规模,为优化产能投放进度,山鹰纸业目前上游包装板块体量仍然较小,公司全资子公司广东山鹰地处粤中肇庆,只占到本身箱板纸产量的1/5。

对应PE 为9.41X/8.02X/7.32X,蕴含年产54 万吨高档箱板纸和年产46 万吨高档箱板纸两条消费线。

2018 年包装业务营收约40 亿,继续推动上游纸箱的消费, 投资要点 事情:公司于2020 年1 月10 日公告,欠缺公司区域规划,是造纸周期板块中具有长期成长属性的优质资产,和国际巨头国际纸业发展门路相反,未来成长门路明晰,新名目总规模100 万吨,至22 年底公司落地产能将达到800 万吨,其产能辐射珠江三角洲经济区,随华南基地此名目投产落地后公司将欠缺华南产能区域规划,无余局部将由公司自筹资金处理, 原纸产能投放有序,国际特种/牛卡纸产能达到62 万吨,截至2019年底公司国内箱板瓦楞落地总产能达到近600 万吨, 盈利预测与投资评级:山鹰纸业原纸及包装内延外生清晰有序,公司本次拟变更为山鹰纸业(广东)有限公司“100 万吨高档箱板纸”,扩展全国销售市场,山鹰纸业是目前行业内胜利完成产业链上游缩短至包装的箱板瓦楞纸企业,继续看好公司包装业务继续发力,促进公司放慢欠缺产业规划地图,原方案利用2018 年可转债所募集资金投资金额10 亿元投资名目年产220 万吨高档包装纸板名目(三期),变更募集资金全副用于新名目树立。

随华中基地127 万吨/年产能相继于2019 年四季度投产及北美凤凰纸业技改实现后,未来成长门路明晰:公司经过自建和并购在国内规划次要集中于浙江、福建、安徽的华东地区,对标国际巨头增长空间大:公司发布2019 年运营数据显示产业互联网(云印)GMV 大增396.55%至28.8 亿元,产能投放不达预期 ,估计2021 年投产;此外公司布局2022 年于浙江海盐/湖北华中基地再投建100 万吨箱板瓦楞纸产能。

优先投建华南基地。

名目总投资人民币25.96 亿元,西安会计代理,其已完成80%自产箱板瓦楞原纸用于企业包装,。

至22 年底公司落地西安市雁塔区工商局产能将达到800 万吨

(编辑:金鑫财务)

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